为什么说“品位为王”？
- 2023-12-21 09:58:14
- 来源：公众号：地一眼
- 作者：刘先生的地质
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为什么说“品位为王”？
地质老刘
在矿产勘查与矿业项目并购中，很多人喜欢资源量大的项目，特别是国内地勘单位非常喜欢的一个词——“潜在的资源价值”，但这样的项目却可能是不具有开发价值的呆矿。实际上，只有“能赚钱的石头才是矿”，储量的品位才是最重要的参数（非资源量），也就是说“品位为王”。
为什么说品位为王，本文从函数模型角度构建矿业项目的估值模型来说明这个问题。
一、品位对销售收入的影响
在本人博客《矿山企业影响利润关键指标的确定》中，也已明确计算品位对利润的影响是最大的。如某铜矿山，某年度铜价为RMB4.80万元/t，经营的盈亏平衡点的供矿品位为0.725%，不同品位下的利润表。
Y=1301.9*X-2001
而产值的利润率与品位更符合二次幂函数：
Y=-0.149*X^2+4.8409*X-7.066
从上表与函数关系可以看出，当品位的微小的变化，年利润（或销售利润率）就有大幅的变化。
二、品位对净现值的影响
在矿业项目估值中，最终以净现值为依据。还以上述铜矿为例，生产规模100万吨/年，设计生产17年（不含基建期），折现率取7.8%，不同品位下的净现值表。
通过曲线拟合，净现值与品位符合二次幂函数：
Y=0.9632*X^2+5460.4X-5459
而产值利润率与品位更符合线性函数：
Y=9.4149*X-9.4262
从净现值角度，在优化首采地段中，应提高首采地段的供矿品位，增加现值。
三、结语
1、在矿业项目投资中，尽可能选择高品位项目，也就是“品位为王”。2、矿业项目勘查中，如果未圈出富矿段，应该提前进行（预）可研，确定是否可以由资源量转为储量，并调整勘查方向。
3、“能够赚钱的石头才是矿”，这是价值投资的本质。
四、几点补充说明
1、虽然不同的边界品位，圈定的矿床品位也不同。但当一个矿业项目可研确定储量后，生产品位虽有波动，却不会大幅度变化。2、无论勘查找矿、还是矿业项目的并购，在资源模型中不是资源量（金属量）越大越好，而是净现值越高越好。
3、经常见到国内一些地勘报告，故意降低边界品位，以增大资源量，实际是不可取的。
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