蒙古投资煤矿还靠谱吗？ETT宣布暂停IPO

据外媒4月28日消息，原计划于6月前上市的蒙古国有煤矿企业珍宝塔本陶勒盖公司（Erdenes Tavan Tolgoi JSC），其首次公开募股（IPO）的计划已宣布暂时停止。由于蒙古不再需要募集资金，因此蒙古国也搁置了在国际股票市场出售该企业高达30亿美元股份的计划。

1、 ETT——世界最大未开采焦煤矿

ETT矿2015年12月正式开始动工开采，设计年采煤量700万吨，采剥比为1:4.2，年剥采总量约3,500万立方米以上，其中需爆破岩石约2200万立方米。我们公司从2016年9月开始提供爆破服务，此项目实行轻资产运营模式，目前已实现属地化经营管理，累计安全、高效完成爆破3800万立方米。

数据显示，珍宝塔本陶勒盖公司2019年的收入为2.66万亿图格里克（约10.1亿美元），较2018年增长43%，净利润增长38.8%至1万亿图格里克。

值得注意的是，珍宝塔本陶勒盖公司旗下的塔本陶勒盖（Tavan Tolgoi）煤矿，是世界上最大的未开采焦煤矿之一，初步勘探表明该矿区煤炭储藏量约64亿吨，其中高等级的主焦煤18亿吨，优质动力煤46亿吨，价值高达3000多亿美元（约2万亿元人民币），商业开发前景极为广阔，是蒙古国的重要战略资源。

珍宝塔本陶勒盖公司持有塔本陶勒盖煤矿所有股权，除了Ukhaakhudag煤矿和Tsankhi矿东区一小部分。

珍宝塔本陶勒盖公司持股的塔本陶勒盖煤矿中，符合JORC标准1的煤炭资源量为74亿吨，其中炼焦煤51亿吨。正在运营的Tsankhi煤矿东、西区，总资源量30亿吨，炼焦煤资源量21亿吨。后期，符合JORC标准的独立技术报告（ITR）更新完成后，预计上述数据还将增加。

塔本陶勒盖煤矿地处蒙古国南戈壁省，位于蒙古国最南部边境地区，距离中蒙边境250公里。

过去8年，珍宝塔本陶勒盖公司产量超过5000万吨。未来4年，公司产量目标为8000万吨以上，实现产量翻番。预计总产量中85%为炼焦煤。 

2、 珍宝ETT2020年上市搁浅

去年10月，市场消息报道就指出，珍宝塔本陶勒盖公司正加速筹备香港首次公开募股计划，融资规模可能超过10亿美元。知情人士表示，蒙古这一国有煤矿企业正争取最快于2020年上市，相关讨论尚处于初期阶段，包括规模和时机在内的细节可能有变化。

珍宝塔本陶勒盖公司的募股计划已经暂时搁浅，而有报道指出，蒙古的上市计划主要目的在于建设一条专门的铁路，以将煤炭运至中国的南部。更加需要关注的是，这条铁路建成后，每年将可输送3000万吨以上的蒙古炼焦煤至中国市场。对此，蒙古方面也表示，虽然珍宝塔本陶勒盖公司取消了上市计划，但该项目的第一阶段预估将于明年完成。

3、蒙古对中国市场的依赖与日俱增

可以预见，随着这一铁路项目的建成，这将极大地推进中蒙间的煤炭贸易。煤炭是蒙古最主要出口资源，煤炭出口促进了蒙古国经济、社会的快速发展。蒙古国海关总署（MCGA）发布数据显示，2019年全年，蒙古国煤炭出口总量为3646.68万吨，虽未能实现该国4200万吨的出口目标，但较上年同期的3575.83万吨增长1.98%，出口总额同比增长10.34%。
而紧邻的中国则是世界上最大的冶金煤进口国，2019年中国冶金煤进口量达到7500万吨，同比增长14%。蒙古凭借其价格优势和地理优势，对中国的炼焦煤出口不断增长，大有超过当前中国最大的供应国澳大利亚之势，蒙古国出口中国的煤炭量占蒙古国总出口量的95%以上。

4、铁路建设加快蒙古煤炭出口，但是投资需谨慎

也正因为此，蒙古国近年来一直致力于改善煤炭出口运输条件，增加煤炭出口量。比如，上述所提到的与珍宝塔本陶勒盖公司有关的铁路建设，在被叫停之后也已宣布重启。另外，蒙古国还计划与俄罗斯共同在波塞特港建设吞吐能力1000万吨年的煤码头，该码头出口煤可能会覆盖中国和整个亚太地区市场。也就是说，不出意外的话，未来蒙古国对华煤炭出口也将迎来大幅增长的趋势。

但是投资需谨慎，投资商如果不是大型国有企业的战略性投资，请委托专业的市场分析团队做好市场预判。