2018年全球前二十五大铜矿公司座次落定，中国五大铜企形成一超四强格局

本文原作者为考拉矿业观察专栏作家、中国金属矿业经济研究院王之泉博士，考拉在原作基础上有节选和改动。

随着各矿业公司2018年4季度生产报告的陆续公布，全球铜矿公司2018年全年产量排名也浮出水面。智利国家铜业公司依旧以180万吨铜产量傲视群雄，自由港、嘉能可和必和必拓紧随其后，均达到100万吨以上级别，墨西哥集团旗下的南方铜业则以88.4万吨排名第五；6-12名分别为安托法加斯塔、英美资源、力拓、第一量子、波兰铜业、俄罗斯镍业及中国五矿资源，前十二强入围的门槛为45万吨以上。中铝集团、紫金矿业、洛钼集团和江西铜业则均实现了二十万吨级别矿山铜的生产能力，分别排名全球第17、21、23和24位（产能按照全口径测算）。

2018年全球铜企前二十五强产量排名（千吨），数据来源：各公司公开资料

注：黄色及红色为已公布全年报数据，蓝色为预估数据，中国五大铜企产能按照全口径计算

全球铜行业仍然呈现高度集中态势

2018年全球铜矿产量40万吨以上的前12家生产企业合计产量超过1100万吨，约占全球总产量的55%。铜业巨头中，嘉能可、英美资源、力拓和俄镍等五家公司因为新项目的投产/复产等原因，铜产量均实现了大幅增长；智铜、自由港、波铜等公司的产量则因矿山老化等原因下滑。

智利国家铜业公司铜矿

中国铜企形成一超四强格局

中国五大铜企2018年表现均各有亮点，五矿资源（MMG）以46.6万吨铜矿的超强实力领跑，中铝集团、紫金矿业、洛钼集团和江西铜业则以20~25万吨的实力形成中国铜企第二梯队四强格局。

五矿资源的旗舰项目秘鲁拉斯邦巴斯铜矿全年生产铜高达38.5万吨，稳居全球前十大铜矿之列，加上刚果金金赛维尔铜矿的稳定表现，全年公司全口径产铜达到46.6万吨，稳居中国乃至亚洲公司第一。值得一提的是，五矿资源在2018年年底前实现了老挝塞班铜金矿出售项目的顺利交割，出让了8万吨的铜产能，如果考虑到这部分产能，五矿资源全年铜生产能力超过了50万吨。

五矿资源邦巴斯铜矿

中铝集团秘鲁特罗莫克铜矿2018年的铜产能站上了20万吨大关，加上合并云冶集团后云南铜业5万吨矿山铜生产能力，集团全口径矿山铜产能达到了25万吨级别，位居全球第17。

中铝集团特罗莫克铜矿

紫金矿业尚未公布全年生产数据，根据三季度公告数据预估，全年铜产能全口径为24.3万吨，位居全球第21。

紫金矿业紫金山铜矿

洛钼集团旗下拥有两个铜矿，位于刚果金的滕凯铜钴矿2018年生产铜16.8万吨（洛钼拥有80%权益），加上澳大利亚Northparks铜矿5万吨产能（洛钼拥有80%权益），全年铜产量达到21.9万吨，位居全球第23。

洛钼集团滕凯铜钴矿

江西铜业旗下在产铜矿均位于国内，根据半年报公布的10.18万吨矿山铜产量推算，全年矿山铜产量应该能够达到20万吨，位居全球第24。

江西铜业德兴铜矿

未来新铜矿投产有限，铜企格局变化有赖于兼并重组

今后两年全球能够投产的规模以上铜矿项目不多。从上述主要矿业公司目前实施的在建/扩建（包括复产）项目进展情况来看，2021年前能够带来增量规模超过5万吨的项目主要包括：第一量子的Cobre Panama项目、自由港集团的Grasberg Block Cave项目、智利国家铜业公司的Chuquicamata地下项目、墨西哥铜业集团的Toquepala扩产项目与El Pilar项目，紫金矿业的多宝山二期，金川与紫金合作的谢通门项目等。这些项目中，2020年能释放10万吨级别及以上产量的仅有4个。

数据来源：CRU

考评：

由于新矿山罕有入市，未来1~2年内行业的最大变数在于兼并重组，如果能够发生类似于Barrick或者Newmont的强强联合的事件，则会带来行业排名的重新洗牌。比较大的变数有自由港和第一量子是否会被其他行业巨头例如嘉能可、力拓等兼并，淡水河谷和巴里克是否会出售旗下铜资产，以及中国的五大铜企是否会实施新的大型并购。

此外，2021年之后全球将迎来在建/扩建铜矿项目的集中投产达产期，届时不仅会逐步改变行业竞争格局，也会对市场供需形成一定压力。